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「財政赤字の拡大が変動要因として注目されたケース」
財政赤字の拡大が為替レートの変動要因として注目されたケースがあります。

代表例は米国のケースです。1980年代に米国では双子の赤字が注目されました。貿易赤字と財政赤字です。赤字のファイナンスはその多くを海外からの資本流入に依存する構造でした。そのためドル金利は高くして海外の資本を引き継いだのです。

それにより為替レートはドル高をたどりました。しかしドル高はますます貿易収支を悪化させます。米国の貿易赤字は当時の最大の潜在的なドル安要因でした。

レーガン政権の終わりのころ双子の赤字はいつかドルの暴落を招くのではと危惧されていました。そして赤字改善のためドル相場の秩序だった下落を図る政策に転換することになり、それはプラザ合意というものでした。ここで財政赤字は貿易赤字と関連で通貨変動要因となることになったのです。

もう一つあります。ユーロ圏の例です。2009年後半に顕在化したギリシャの財政赤字の問題は国家債務危機、ユーロ危機の引き金になりました。それはギリシャばかりでなく、ボルトガル、アイルランド、スペイン、イタリアなどの多くのユーロ圏の財政赤字、累積赤字につながりました。国債が売られ、ユーロが売られ、一部の国の財政破綻にいたりました。

ギリシャなどはユーロの価値を維持するために財政赤字の規律を守れませんでした。安定と成長の協定には財政赤字と累積債務をGDPの3%と60%以内に抑えることが規定されてます。

参考にしてみてください。

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